Taux de référence constant: un important signal de stabilité
Le taux hypothécaire de référence se maintient à un niveau historiquement bas pour la deuxième fois consécutive. Cette statu quo étant attendu, il n’est donc pas spectaculaire en soi. Mais dans la situation conjoncturelle actuelle, il ne faut pas sous-estimer un signal de stabilité.
Le taux hypothécaire de référence reste à 1,25%. C’est ce que l’Office fédéral du logement a annoncé lundi. Ce statu quo n’est pas surprenant compte tenu de l’évolution des taux hypothécaires moyens et était attendu largement, le taux d’intérêt de référence étant arrondi à un quart de point de pourcentage.
Pas de durcissement supplémentaire
La décision prise aujourd’hui est donc dénuée de tout effet de surprise. Nous la considérons néanmoins comme une bonne nouvelle pour la stabilité du marché locatif. En effet, il montre que la pression continue à l’offre sur le marché immobilier n’est pas accentuée par la hausse des loyers, bien que les taux hypothécaires aient légèrement augmenté. Cela donne tout particulièrement envie aux locataires privés: d’une part, les bailleurs n’ont pas de nouveau droit à une augmentation d’augmentation. D’autre part, le droit existant à une baisse des taux d’intérêt – si les loyers se basent sur un ancien taux d’intérêt de référence de plus de 1,25%, reste en principe valable et peut être fait valoir.
Les locataires commerciaux profitent d’une manière similaire: les contrats de bail commerciaux s’inspirent souvent du taux d’intérêt de référence, de sorte qu’il n’y a pas de risque d’augmentation automatique. Les entreprises peuvent par conséquent maintenir leur budget, ce qui se traduit par des coûts immobiliers constants dans le contexte conjoncturel actuel, avec une faible croissance. La faiblesse des taux d’intérêt pourrait favoriser les investissements dans l’immobilier commercial à long terme.
Les investissements immobiliers restent attrayants
Pour les investisseurs immobiliers institutionnels, l’absence de changement du taux d’intérêt de référence est également un signal généralement positif: les faibles coûts de financement dans l’environnement de taux actuel restent attrayants, sans que le risque d’érosion augmente dû à la pression à la baisse des loyers. Cela contribue à la stabilisation du portefeuille et garantit que les investissements immobiliers restent une source de revenus intéressante pour l’instant.
Enfin, la décision prise aujourd’hui permet également aux bailleurs de bénéficier d’une sécurité de planification. Étant donné que le taux de référence n’a pas été relevé, mais pas non plus baissé, il n’y a pas non plus d’obligation de réduire les loyers. Les recettes restent donc fondamentalement constantes et les contrats en cours, de faibles taux d’intérêt, sont protégés. Dans un marché où les prix de l’immobilier augmentent, ce qui renforce l’attrait des biens existants.
Ancrage de stabilité dans un environnement difficile
Le maintien de son taux d’intérêt de référence n’entraîne pas non plus de pression inflationniste accrue au niveau du logement. Autrement dit, le renchérissement n’est pas impulsé par les frais de loyer, ce que la Banque nationale suisse (BNS) n’aurait probablement pas ressenti mal, car la hausse des prix suit depuis un certain temps l’extrémité inférieure de la fourchette cible de la BNS (0-2%).
Outre ce petit nuage au noir de la politique monétaire, nous estimons toutefois que les aspects positifs du taux de référence, ni en baisse, ni en hausse, prédominent: Les investisseurs et les bailleurs n’ont subi aucune baisse de leurs revenus, tandis que les ménages et les entreprises n’ont pas à subir une diminution des liquidités de leurs loyers plus élevés. Cette mesure nous semble être un facteur de stabilité non négligeable dans l’environnement conjoncturel actuel.
(Photo: Keystone /Alessandro della Bella)
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