La BNS reprend ses transactions
Le franc résiste aux incertitudes mondiales. Il devrait selon nous rester stable au cours des prochains mois. La BNS reste vigilante et achète des devises en cas de pression haussière excessive.
Le franc reste fort par rapport aux monnaies principales
En été, traditionnelle saison des voyages, le grand public suit l’évolution du taux de change du franc de plus près que d’habitude. Actuellement, le franc reste fort par rapport aux monnaies principales. Voilà qui devrait réjouir ceux qui passent leurs vacances à l’étranger. En tant que monnaie refuge, le franc suisse a tendance à se renforcer en période d’incertitude mondiale.
Cela dit, une appréciation trop soudaine se répercute non seulement sur les exportateurs (dont les biens se renchérissent en comparaison), mais aussi sur l’inflation. En effet, le coût des produits importés diminue, ce qui réduit le taux d’inflation. Si cet effet se faisait sentir, la Banque nationale suisse (BNS) pourrait intervenir. Un accord conclu avec les États-Unis l’an dernier a défini les lignes directrices en vertu desquelles une intervention n’est pas interprétée par l’Oncle Sam comme une manipulation de monnaie.
Reprise des transactions sur le marché des changes
La BNS a récemment mis à jour ses données relatives aux interventions sur le marché des changes. Cette série est publiée avec bien du retard, puisque les dernières données concernent le premier trimestre 2026. Pendant cette période, la banque centrale a acheté des monnaies étrangères pour une valeur de 3,94 milliards de francs. C’est le deuxième volume le plus élevé des quatre dernières années. Ces deux pics d’activité correspondent à des moments de forte pression haussière sur le franc: au deuxième trimestre 2025, c’était dû au «jour de la libération», où l’annonce de droits de douane généralisés par le président américain Donald Trump a ébranlé les marchés financiers et contribué à une forte dépréciation du dollar US. En mars 2026, c’est le déclenchement de la guerre en Iran, avec le blocage du détroit d’Ormuz, qui a soumis le franc à une nouvelle pression haussière. Le franc a alors atteint un record absolu par rapport à l’euro, la monnaie unique étant passée sous le seuil des 90 centimes. Les données confirment donc la volonté de la BNS de contrer toute appréciation rapide. Cette disposition à prendre des mesures ponctuelles a été confirmée plusieurs fois lors de ses réunions trimestrielles. Nous n’envisageons cependant aucun retour à des achats massifs de devises pour affaiblir le franc. Sur le plan structurel, l’inflation faible, l’économie résiliente et innovante et la bonne santé des finances publiques contribuent à la vigueur durable de la monnaie.
À court terme, d’autres facteurs influencent aussi le cours de change, notamment les anticipations de taux directeurs et d’évolution économique. Alors que l’économie mondiale navigue entre incertitudes géopolitiques, menace de déflation chinoise et ralentissement conjoncturel américain, le marché des changes confirme ce que le récent tableau conjoncturel laissait présager: le franc suisse reste le gagnant discret. Pas parce que tout brille en Suisse, mais parce que beaucoup de choses s’assombrissent ailleurs.
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