Aperçu des placements: Les marchés entre risque et regain d’espoir
Le marché continue de balayer tous les risques. Ni les drones qui ont perturbé le trafic aérien au Danemark, ni les taux d'intérêt élevés des obligations d'État à long terme du Royaume-Uni, de la France et des États-Unis, ni les guerres au Moyen-Orient, ni le shutdown aux États-Unis n'ont réussi à inciter les investisseurs à adopter un mode "risk-off". Découvrez dans notre dernier aperçu des placements comment nous évaluons la situation actuellement difficile sur les marchés financiers.
Une progression qui se confirme
Les principaux moteurs des marchés actions demeurent intacts. Malgré des risques relativement élevés, la bonne dynamique ne devrait pas ralentir.
L’euphorie, pour combien de temps encore?
Les marchés des actions mondiaux progressent en dépit des risques élevés. Le marché fait largement fi des incertitudes concernant les droits de douane, les événements de géopolitique et le shutdown du gouvernement américain.
L’industrie pharmaceutique sous la menace des droits de douane
Fin septembre, Donald Trump a surpris une fois encore en annonçant des droits de douane sur le secteur pharmaceutique. Mais son tweet n’a pas vraiment ébranlé les marchés.
Gros plan sur les émetteurs pharma suisses
Quelles sociétés pharmaceutiques suisses proposent des obligations et quelle est leur notation?
L’annonce par le président américain Trump de droits de douane punitifs sur les médicaments a laissé de marbre les marchés obligataires. Elle soulève cependant des interrogations sur la solvabilité des émetteurs pharmaceutiques suisses, même si aucun n’a été pour l’instant déclassé. Mais la situation reste incertaine.
Sur le marché obligataire suisse, qui représente un volume d’environ 659 milliards de francs, les émetteurs de l’industrie pharmaceutique suisse représentent à peine 2%. Malgré cette part relativement faible, des entreprises telles que Novartis, Roche et Lonza jouent un rôle central. Ferring, émetteur non coté, contribue également à la présence bien ancrée du secteur.
La force de l’impact des droits de douane américains sur les émetteurs pharmaceutiques suisses varie en fonction du type et du lieu de production. Ainsi Roche (notation AA, 48% du chiffre d’affaires aux États-Unis) et Novartis (AA, 45%), qui disposent d’importantes capacités de production aux États-Unis, devraient être peu touchées par les droits de douane. Lonza (BBB+, 32%) et Sandoz (BBB, 27%) bénéficient également de sites de production outre-Atlantique ou de dérogations pour les génériques. En revanche, Galderma (BBB, 53%) est plus exposée, car elle ne dispose d’aucune usine aux États-Unis. Toutefois, les sites au Canada et au Mexique pourraient être exemptés de droits de douane en vertu de l’accord conclu entre les États-Unis, le Mexique et le Canada. De plus, les produits non pharmaceutiques qui ne sont pas visés par des droits de douane, comme les crèmes pour la peau, génèrent d’importants chiffres d’affaires. Ferring (BBB, 46%) et Siegfried (BBB-, 20%) peuvent s’appuyer sur plusieurs sites de production aux États-Unis et ne sont pas non plus concernées d’après l’interprétation actuelle des mesures douanières.
Pour les investisseurs en obligations, les émetteurs pharmaceutiques suisses restent un choix à envisager. Roche et Novartis, qui se distinguent par leurs notations élevées, dominent le marché avec les deux tiers de l’offre et proposent des obligations avec des échéances s’étalant jusqu’en 2049. Et les durées plus longues s’accompagnent souvent de rendements plus élevés. Les autres émetteurs, qui proposent actuellement des durées inférieures à huit ans, séduisent par des rendements comparativement plus élevés.
Malgré les incertitudes liées aux nouvelles sanctions douanières américaines, la solvabilité du secteur reste stable à l’heure actuelle, mais elle pourrait se retrouver sous pression en cas de forte réduction des prix des médicaments aux États-Unis. La diversification et la solide position sur le marché des big pharma constituent un socle robuste, alors que les acteurs plus petits sont plus vulnérables.
L’or poursuit sur sa lancée
Avec une hausse de plus de 50% depuis le début de l’année, le métal précieux a connu un rebond impressionnant ces derniers mois. En Suisse, le prix du kilo d’or a pour la première fois dépassé la barre des 100 000 francs. Quelles tendances pour demain?
La vigueur du franc se maintient
Le franc suisse reste une monnaie recherchée et conserve donc sa solidité. Cela ne devrait guère changer ces prochains mois. La situation économique et géopolitique mondiale est trop incertaine.
L’incertitude douanière pèse sur les perspectives
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