Des bitcoins dans le portefeuille: faut-il investir dans les cryptomonnaies?

Octobre 2025 : records et revers

En octobre 2025, le cours du bitcoin a atteint de nouveaux records, mais a également enregistré des pertes importantes: 

• Les anticipations et les annonces de nouvelles baisses des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed) afin de relancer l'économie américaine en perte de vitesse ont stimulé les marchés boursiers. Les actions technologiques, très sensibles aux taux d'intérêt, et les cryptomonnaies, très prisées des investisseurs férus de technologie, en ont notamment profité. En conséquence, le cours du bitcoin a atteint de nouveaux records.
• Le shutdown du gouvernement américain a renforcé cette tendance: il a incité certains investisseurs à se tourner vers des placements alternatifs tels que l'or, l'argent et les bitcoins.
• De plus, d'un point de vue historique, le mois d'octobre est souvent un mois particulièrement favorable pour le bitcoin. Au cours des douze dernières années, son cours a augmenté pendant dix mois d'octobre, ce qui a donné naissance au terme «Uptober» dans la communauté crypto.
• Mais dans le même temps, le bitcoin est très vulnérable aux revers à son niveau de cours élevé. Ainsi, l'annonce par le président américain Donald Trump de l'imposition de droits de douane supplémentaires à la Chine à compter du 1er novembre 2025 a immédiatement entraîné une baisse significative du cours du bitcoin. Notamment parce que les entreprises américaines du secteur des technologies et des semi-conducteurs pourraient être touchées de manière disproportionnée par ces mesures et que les investisseurs ont pris pour cible les cryptomonnaies liées aux technologies.

Qu’est-ce que la diversification et pourquoi est-elle importante?

Le rendement et le risque sont donc étroitement liés. «Ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier.» L’adage populaire illustre un aspect décisif de l’investissement professionnel: diversifier largement le patrimoine. L’objectif est de répartir celui-ci entre des placements aussi indépendants que possible les uns des autres en matière de performance dans le temps. Cela signifie que si un placement baisse, un autre va rester stable, voire monter, ce qui réduit le risque global. À cet effet, on répartit traditionnellement le patrimoine entre différentes classes d’actifs, telles que les liquidités, les actions, les obligations, l’immobilier, l’or et les matières premières.

Comment le bitcoin et d’autres cryptomonnaies telles que l’Ether s’intègrent-ils dans ce mix d’actifs? Est-il judicieux de prendre en compte des placements dans la constitution d’un patrimoine à long terme, comme le prévoient par exemple les projets du gouvernement américain selon lesquels les crypto-monnaies seraient autorisées à l’avenir en complément des plans de rente 401(k)? Eh bien, pris isolément, le bitcoin et d’autres crypto-monnaies telles que l’Ether présentent de très fortes fluctuations de cours, à la hausse comme à la baisse. Ce qui est déterminant, c’est ce que l’on appelle la corrélation, c’est-à-dire si ces mouvements sont parallèles à ceux des autres placements du patrimoine total (voir l’encadré ci-dessous):

• Si les cryptomonnaies et le reste du patrimoine de placement évoluent en parallèle, les fluctuations de cours augmentent, et le risque associé au patrimoine total aussi.
• En revanche, si les mouvements sont contraires, les fluctuations se compensent dans une certaine mesure. Le risque associé au patrimoine total baisse.

Le bitcoin comme élément du mix d’actifs: est-ce judicieux?

Les placements présentant une corrélation proche de zéro sont idéaux pour diversifier le risque associé au patrimoine. Qu’en est-il du bitcoin dans ce contexte?

• Actions en général: diverses études révèlent une faible corrélation entre le bitcoin et les actions. Par exemple, avec l’indice américain S&P 500, la corrélation est d’environ 0,4 en moyenne; avec l’indice suisse SPI, elle est même un peu plus basse (0,3). En d’autres termes, le bitcoin évolue de façon relativement indépendante par rapport à l’ensemble du marché boursier.
• Actions technologiques en particulier: comme le bitcoin et autres cryptomonnaies sont basés sur la technologie blockchain, ils sont souvent considérés comme faisant partie du secteur technologique. Avec une corrélation de plus de 0,5 ces dernières années, le bitcoin et les actions technologiques américaines présentent donc certains schémas de cours similaires. Toutefois, cela n’est vrai qu’en l’absence d’événements spécifiques aux cryptomonnaies qui influencent les cours, p. ex. des discussions réglementaires telles que l’autorisation des ETF crypto, la vente de gros stocks de cryptomonnaies saisis par les autorités de poursuite pénale, ou un halving («réduction de moitié»). Si de tels événements se produisent, la corrélation entre le bitcoin et les actions technologiques peut fortement diminuer très soudainement.
• Obligations: à long terme, le cours du bitcoin et celui des obligations évoluent de façon pratiquement indépendante l’un de l’autre. La corrélation entre les deux placements est donc proche de zéro.
• Or: certes, le bitcoin est souvent appelé «or numérique», et une évolution des cours très similaire est observée dans certaines situations extrêmes, comme lors de la pandémie de Covid en 2020 ou pendant la crise bancaire américaine de 2023. Mais à plus long terme, la corrélation avec l’or est proche de zéro.
  En raison de cette faible corrélation, une étude de la Deutsche Bank prévoit que le bitcoin pourrait compléter l’or comme réserve monétaire dans certains bilans des banques centrales d’ici à 2030. Ainsi, fin janvier 2025, la banque centrale tchèque CBN a annoncé qu’elle envisageait d’investir dans le bitcoin jusqu’à 5% de ses réserves. Le fonds souverain luxembourgeois FSIL détient déjà 1% de son patrimoine en bitcoin, le Grand-Duché étant ainsi le premier pays de l’UE à investir de manière ciblée dans le bitcoin. Ailleurs dans le monde, il existe déjà des premières réserves étatiques de Bitcoin en monnaie: El Salvador détient par exemple environ 7'700 bitcoins; Bhoutan possédait temporairement environ 13'000 bitcoins minés par ses propres moyens, mais réduit ce stock depuis quelque temps en faveur de projets de développement. (D’autres États ne détiennent que des stocks de crypto-monnaies confisquées dans le cadre de procédures pénales ou civiles. La même chose s’applique également à la réserve stratégique bitcoin que le gouvernement américain envisage de créer.)

Le mix de patrimoine optimal: combien de bitcoins faudrait-il avoir?

Cette influence avantageuse du bitcoin sur la diversification n’est pas compensée par son inconvénient, à savoir les fluctuations de cours marquées. La part optimale de bitcoins dans le patrimoine total dépend donc de la propension au risque:

• Propension au risque moyenne et faible: à l’aide de différents modèles de calcul, l’analyse de la société d’investissement américaine WisdomTreen arrive à une part optimale de 3% pour un portefeuille de placement équilibré. Les investisseurs conservateurs et peu enclins au risque devraient se contenter de 1%.
• Propension au risque élevée: la part de patrimoine atteint 5% pour les personnes souhaitant exploiter davantage le potentiel de rendement et ayant une propension au risque élevée. C’est le résultat d’études menées, entre autres, par la HWZ (Haute école de gestion de Zurich) et les gestionnaires d’investissement Grayscale et WisdomTree. Dans ses analyses, VanEck arrive même à une part optimale des cryptomonnaies encore plus élevée, soit 6%, répartie pour moitié entre le bitcoin et l’Ether.

Conclusion: le bitcoin en tant qu’ajout spéculatif au dépôt

Les placements en bitcoins et dans d’autres cryptomonnaies, telles que l’Ether, peuvent être judicieux du point de vue du patrimoine total. Mais en raison des fortes fluctuations de cours, ils ne devraient être considérés que comme un ajout spéculatif au dépôt, c’est-à-dire un peu comme un «satellite» dans l’approche core-satellite (voir encadré ci-dessous).