Investir dans l’or: est-ce judicieux?
L’or est un métal précieux fascinant, à la fois symbole de richesse et de sécurité. Mais est-il aussi un bon placement? Il est considéré comme une «valeur refuge», surtout en période de crise. Mais quel rôle doit-il jouer dans votre portefeuille et de quelle manière peut-on investir dans l’or?
Zusammenfassung
– L’or peut compléter judicieusement votre portefeuille si vous accordez de l’importance à la sécurité et à la diversification. Il protège de l’inflation, joue un rôle stabilisateur en temps de crise et compense les fluctuations de valeur des autres placements.
– Mais à cause de l’absence de rendement régulier et de la volatilité du cours, l’or ne devrait représenter qu’une modeste partie de votre portefeuille. En suivant une stratégie claire, vous profiterez des avantages de valeur sûre que procure l’or.
Dans quelles phases de marché l'or augmente-t-il ?
Inflation croissante, taux d'intérêt réels en baisse
L’or est traditionnellement considéré comme une couverture contre l’inflation. En effet, en théorie, lorsqu’un bien est limité, sa valeur progresse à mesure que la masse monétaire (et l’inflation) augmente. De fait, cette corrélation a été parfaitement illustrée à la fin des années 1970, lorsque la population a été surprise par de violents chocs inflationnistes. À l’inverse, l’or a perdu de sa valeur à partir des années 1980, avec le fort recul de l’inflation. Lorsque les anticipations d’inflation sont revenues à la normale sur les marchés financiers à partir de l’an 2000, avoisinant la moyenne à long terme d’environ 2%, l’inflation a perdu son rôle de facteur clé dans la détermination du prix de l’or.
C’est ce que montre une étude de la Banque de la réserve fédérale de Chicago (Fed de Chicago), une antenne régionale de la Réserve fédérale américaine. Selon cette étude, un deuxième facteur d’influence s’est imposé à partir de 2001: le niveau des taux d’intérêt. L’or ne génère pas de revenus courants, contrairement aux obligations porteuses d’intérêts ou aux actions assorties de dividendes, par exemple. Le cours de l’or a donc tendance à décliner lorsque le niveau des taux augmente, puis à remonter lorsque les taux baissent. Mais ce sont les taux réels qui importent ici, c’est-à-dire les taux d’intérêt après déduction du taux d’inflation. Depuis 2001, on constate que le cours de l’or et le rendement réel américain à dix ans évoluent nettement en sens inverse.
Enfin, outre l’inflation et le niveau des taux réels, un troisième facteur influence le prix de l’or: le métal jaune est considéré comme une protection contre les crises. Selon l’étude de la Fed de Chicago, ce facteur est aussi clairement perceptible depuis 2001: on observe un lien significatif entre le moral des consommateurs et le cours de l’or.
Phases de crise
Outre l'inflation et le niveau des taux d'intérêt réels, un troisième facteur influence le prix de l'or: le métal jaune est considéré comme une assurance en période de crise. Ce facteur d'influence est clairement visible depuis 2001: une corrélation significative entre le moral des consommateurs et le prix de l'or peut être observée, selon une étude mentionnée de la Federal Reserve Bank of Chicago, l'une des branches régionales de la Réserve fédérale américaine.
Cependant, l'or peut également perdre fortement de sa valeur précisément pendant les crises, ce qui peut sembler contradictoire à première vue. Mais ce phénomène, observé par exemple lors de la crise financière de 2008 et du conflit iranien de 2026, s'explique par la nature de l'or en tant que refuge en période de crise : après des baisses importantes des marchés boursiers, les investisseurs vendent souvent leurs «économies de secours», c'est-à-dire leurs réserves d'or, pour compenser les pertes sur les marchés des valeurs mobilières. Ces ventes massives de métaux précieux peuvent temporairement peser sur le prix de l'or.
Dollar en baisse
Historiquement, le prix de l'or et le cours du dollar présentent une corrélation négative. Cela signifie qu'ils évoluent de manière opposée. Une raison importante est que l'or est négocié en dollars : lorsque la monnaie américaine baisse, l'or devient moins cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises, ce qui augmente la demande d'or. À l'inverse, lorsque le dollar monte, l'or devient plus cher, ce qui tend à freiner la demande.
L'or augmente également lorsque la confiance dans le dollar diminue. Cela s'est par exemple produit en 2025, au début du deuxième mandat de Donald Trump en tant que président des États-Unis, lorsqu'il a systématiquement cherché à affaiblir le dollar pour prétendument favoriser l'industrie exportatrice américaine.
Cependant, il existe également des phases où l'or et le dollar augmentent simultanément, comme lors de la crise du coronavirus en 2020 et du conflit iranien en 2026. En effet, tant le métal précieux que la monnaie américaine sont considérés comme des devises refuges et sont donc recherchés en période d'incertitude internationale majeure.
Lingots, pièces de collection, Vreneli, etc.: où acheter de l’or physique à un bon prix?
Vous aurez davantage d’or pour votre argent si vous n’investissez pas dans de nombreux petits lingots, mais dans quelques gros lingots. En effet, plus le poids d’un lingot est élevé, moins l’écart acheteur-vendeur est important. Ainsi, cet écart est inférieur à 1% pour le lingot d’un kilo, mais il atteint près de 1,5% pour celui de 100 grammes, et même environ 4% pour l’once d’or (31,103 grammes).
Pour les pièces d’or, l’écart acheteur-vendeur est plus important que pour les lingots. Votre investissement est en outre grevé d’une majoration pour frais de frappe que vous payez en sus du prix d’un lingot équivalent. Mais ce surcoût est relativement faible pour ce qu’on appelle les «bullion coins», des pièces qui sont frappées principalement à des fins de placement: notamment le Krugerrand sud-africain, la pièce Philharmonique de Vienne autrichienne, la feuille d’érable canadienne, le nugget australien ainsi que l’aigle et le buffle américains. Mais le Vreneli suisse ne fait pas partie des «bullion coins»: c’est une pièce d’or qui servait jadis de monnaie d’échange. Aujourd’hui, le prix du Vreneli se compose non seulement du cours de l’or et des frais de frappe, mais aussi d’une valeur numismatique considérable. Cette monnaie suisse très populaire n’est donc pas idéale si vous souhaitez avant tout avoir une exposition au cours de l’or. Nombreuses sont les personnes qui, dans leur enfance ou à l’adolescence, ont reçu de leurs grands-parents, de leur parrain ou de leur marraine un Vreneli à Noël ou pour une occasion spéciale.
D’où vient le Vreneli? En 1895, le Conseil fédéral décide de redessiner la pièce de 20 francs. Le sculpteur neuchâtelois Fritz Ulysse Landry remporte l’adjudication, et ce nouveau Vreneli de 20 francs est frappé pour la première fois en 1897. Au total, le tirage s’élève à 58,6 millions de pièces jusqu’à la dernière frappe en 1949. À cela s’ajoutent 2,6 millions de Vreneli de 10 francs produits de 1911 à 1922, et 5000 Vreneli de 100 francs frappés en 1925. Suite à la crise économique mondiale des années 1930, le Conseil fédéral a dévalué le franc de 30%. De ce fait, la valeur de l’or du Vreneli est passée à 28 francs, dépassant ainsi sa valeur nominale de 20 francs. Depuis lors, les Vreneli ont complètement disparu du trafic des paiements et sont principalement conservés par les ménages, ou offerts aux petits-enfants ou aux filleuls. Certes, il est malvenu de s’interroger sur la valeur d’un cadeau reçu. Mais si l’on reçoit un Vreneli en cadeau, la détermination de sa valeur revêt un intérêt certain pour son bénéficiaire. La valeur ne dépend pas uniquement du cours de l’or. L’état de la pièce et l’année d’émission jouent aussi un rôle. En particulier, les millésimes 1904-1907, 1926 et 1935 ont une valeur numismatique élevée en raison de leur faible tirage.
| en CHF | Achat de lingots et de pièces, avec livraison en dépôt | Achat de lingots et de pièces, avec garde en dépôt collectif | Compte métal | ETF sur l’or |
|---|---|---|---|---|
Exemple de montant d’achat |
25’000 |
25’000 |
25’000 |
25’000 |
Achat (unique) (1) |
75 | 75 | 75 | |
Achat via e-banking (unique) |
40 | |||
Frais de coffre-fort par an (2) |
80 | |||
Droits de garde par an (3) |
62.50 | 57.50 | ||
Frais de compte métal par an (4) |
47.50 | |||
Comm. gestion annuelle ETF par an (5) |
62.50 | |||
Coûts totaux 1re année |
155 | 137.50 | 122.50 | 160 |
Coûts totaux sur 5 ans |
475 | 387.50 | 312.50 | 640 |
Investir dans les métaux précieux
Découvrez la possibilité d’investir dans des métaux précieux tels que l’or, l’argent ou le platine via un compte métal.
Disclaimer
Les informations contenues dans la présente publication de la Banque Migros SA servent à des fins publicitaires et d’information conformément à l’art. 68 de la loi sur les services financiers. Elles ne sont pas le résultat d’une analyse financière (indépendante). Elles ne peuvent en aucune façon être interprétées comme une incitation, une offre ou une recommandation portant sur l’achat et la vente d’instruments de placement, sur la réalisation de transactions particulières ou sur la conclusion de tout autre acte juridique, mais sont données uniquement à titre descriptif et informatif. Ces informations ne constituent ni une annonce de cotation, ni une feuille d’information de base, ni un prospectus. En particulier, elles ne constituent ni une recommandation personnelle ni un conseil en placement. Elles ne tiennent pas compte des objectifs de placement, du portefeuille existant, de la propension au risque, de la capacité de risque ni de la situation financière ou d’autres besoins particuliers du ou de la destinataire. Le ou la destinataire est expressément invité(e) à prendre ses éventuelles décisions de placement sur la base de ses propres clarifications, y compris l’étude des feuilles d’information de base et prospectus juridiquement contraignants, ou sur la base des informations fournies dans le cadre d’un conseil en placement. Les documents juridiquement contraignants sont disponibles sur banquemigros.ch/fib, pour autant qu’ils soient obligatoires et fournis par l’émetteur. Le contenu de la présente publication peut avoir été créé, en tout ou en partie, à l’aide de l’intelligence artificielle. Lorsqu’elle fait appel à l’intelligence artificielle, la Banque Migros SA applique des technologies choisies et ne publie aucun contenu généré automatiquement sans vérification humaine. Indépendamment du fait que les présentes informations aient été créées avec ou sans le soutien de l’intelligence artificielle, la Banque Migros SA n’en garantit ni l’exactitude ni l’exhaustivité et décline toute responsabilité en cas de pertes ou dommages éventuels de quelque nature que ce soit pouvant résulter de ces informations. Les présentes informations constituent seulement un instantané de la situation à la date d’impression et ne sont pas automatiquement revues à intervalles réguliers.