Makro-Übersicht: Zielkonflikte
Das aktuelle Umfeld ist von Zielkonflikten geprägt. Die Zeit einfacher Narrative ist vorbei. An ihre Stelle tritt ein undurchsichtiges Geflecht aus politischen, geopolitischen und strukturellen Zielkonflikten, das geldpolitische Entscheide sowie vorausschauende Wirtschaftspolitik nochmals herausfordernder macht. Allen Gegebenheiten der dergestalt komplexen Weltordnung kann nicht gleichzeitig Rechnung getragen werden, was dementsprechend immer wieder nach Abwägung, nach Priorisierung und – ja, auch unschönen – Kompromissen verlangt. Was dies für den weiteren Konjunkturverlauf, die Zinsen und die Währungen bedeutet, erfahren Sie in der neusten Makroübersicht der Migros Bank.
Quadratur des Kreises
Zwischen starker Dynamik, mühseliger Erholung und strukturellen Umwälzungen
Konjunkturell bewegt sich die Welt zwischen einer starken US-Wirtschaft, zaghafter Erholung in Europa, strukturel-lem Umbau in China – und einer Schweiz, die in diesem Spannungsfeld Robustheit und Verwundbarkeit zugleich zeigt.
Warsh: Eine als Falke verkleidete Taube?
Die Währungshüter müssen sich bei jedem Zinsentscheid mit geldpolitischen Zielkonflikten auseinandersetzen. Während die Schweizerische Nationalbank versucht, den Negativzinsen zu entgehen, spekuliert man in den USA über den zukünftigen Kurs der Fed nach der Nominierung von Kevin Warsh.
Kapitalmarktzinsen bleiben im Ausland erhöht
Der Ausblick an den Kapitalmärkten hat sich zuletzt kaum geändert: In der Schweiz herrscht Anlagenotstand, während die Renditen der US- und europäischen Staatsanleihen von den Markterwartungen steigender Staatsverschul-dung weiterhin getrieben werden.
Zu stark? Zu schwach? Oder gerade richtig?
Zielkonflikte spiegeln sich nicht zuletzt in den Währungen, was sich in der aktuellen Lage am Devisenmarkt zeigt: Der Wunsch nach stabilen Preisen, wettbewerbsfähigen Exporten und sicheren Häfen erzeugt Spannungen zwischen starkem und schwachem Dollar, Euro, Franken und Yen.
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