Makro-Übersicht: Ein Lichtlein brennt
Die Weltwirtschaft wirkt weniger angeschlagen als zu Jahresbeginn befürchtet. Die grossen Volkswirtschaften bewegen sich zwar teilweise klar unter Boom-Niveau, aber einige harte Daten sprechen eher für ein gedämpftes Weiterwachsen als für einen Abschwung. Die Schatten sind nicht verschwunden, doch 2025 verabschiedet sich heller, als es angefangen hat. Für ein weiter aufgehelltes 2026 bleiben die Chancen und Hoffnungen damit intakt – und das passt doch irgendwie zum Advent. Mehr dazu und erfahren Sie in der aktuellen Makroübersicht der Migros Bank.
Licht und Schatten
Für einmal will mir das Verfassen der Einleitung zur «Makro-Übersicht» nicht leichtfallen. Schliesslich handelt es sich um die letzte Ausgabe dieses Jahres. Und da möchte man doch so etwas wie ein Fazit ziehen. Aber was könnte dies sein? Wahrscheinlich jenes, dass 2025 vielerorts sowohl durch Licht und Schatten gleichermassen geprägt war.
Es gibt sie – die Aufhellungen
Die Weltwirtschaft wirkt weniger angeschlagen als zu Jahresbeginn befürchtet. Die grossen Volkswirtschaften bewegen sich zwar teilweise klar unter Boom-Niveau, aber einige harte Daten sprechen eher für ein gedämpftes Weiterwachsen als für einen Abschwung.
Die Fed erliegt dem Sirenengesang
Die Fed setzt den Senkungszyklus mit der dritten Zinssenkung in Folge fort, deutet aber gleichzeitig wieder eine Verlangsamung des künftigen Kurs an. In Europa erwarten wir, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Leitzinsen unangetastet lassen wird, während die SNB bei 0 bleibt.
Japan: Beginnt der Baum zu brennen?
Der Ausblick an den Kapitalmärkten hat sich kaum geändert: In der Schweiz herrscht Anlagenotstand, während die Renditen der US- und europäischen Staatsanleihen von den Markterwartungen steigender Staatsverschul-dung getrieben werden. Deutlich spannender bleibt der Blick nach Japan.
Der Franken strahlt weiterhin
Die Währungsentwicklung der kommenden Monate wird von einem Dreiklang geprägt: einer nur zögerlich helleren Konjunktur in Europa, einer noch immer robusten US-Wirtschaft und einer SNB, die mit Nullzins und hoher Glaubwürdigkeit den Franken verankert.
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